Рынок слияний и поглощений (Mergers&Acquisition — M&A) в Украине — один из самых перспективных. Но это никак не может радовать добрую половину отечественных предпринимателей.     Если ты имеешь достаточно успешный и прибыльный бизнес, то кому-то из конкурентов или власть имущих это обязательно не понравится или, наоборот, понравится. И в том и в другом случаях готовься — скоро тебя начнут проглатывать, т.е. поглощать. Если слияние — процесс, как правило, приятный и безболезненный, так как происходит по согласию сторон и предусматривает денежную компенсацию за утраченные активы, то поглощение, а тем более недружественное, часто сопровождается (для собственников компании) травмами и не только в моральном, но и в физическом смысле (см. интервью с Игорем Туником на стр.47-49).     На практике недружественное поглощение компании — это своеобразная мас­штабная спецоперация, которая проходит на грани законности. Нередко нападение на условного противника готовится месяцами или даже годами. Поглотители не брезгуют никем и ничем. Тут как на войне: все средства хороши, а победителей не судят в буквальном смысле этого слова.     По мнению экспертов, самый эффективный способ отъема у человека бизнеса или акций сводится к формуле: “А не упечь ли нам его за решетку?”. Тюремное заключение в нашей стране — это не просто возможность лишить субъекта всех прав и коммуникаций, но и своеобразная пытка, а иногда и верная погибель. Не менее популярны заказные наезды налоговиков и прочих силовых ведомств. Так лишали собственности и нынешнего премьер-министра Юлию Тимошенко (компания ЕЭСУ), и Виктора Жердицкого (Градобанк), и Михаила Бродского (банк “Денди”), и Бориса Фельдмана (банк “Славянский”), и Леонида Козаченко (компания “Украгробизнес”), и Андрея Охлопкова с Виктором Удовенко (компания “Союз-Виктан”). Можно вспомнить и дела “помельче” — заключение совладельца СП “ВАЛДИ”, менеджеров “Топ-Сервиса” и многих других. И ни в одном из этих случаев без тюрьмы, а иногда и последующей “сумы” не обошлось.     Тем не менее все перечисленные, а также другие резонансные дела, которые закончились для владельцев компаний потерей собственности, — только вершина огромного айсберга под названием M&A “по-украински”. Сколько бизнесменов вовремя пошли “на поклон” к вымогателям и утратили свой бизнес “по-тихому”, достоверно не известно никому.     Очевидно, что уже в этом году государство станет игроком №1 на рынке слияний и поглощений. Не меньшую опасность для отечественного бизнеса с приходом новой власти (несмотря на все стремления к евроинтеграции) в этом плане представляют и российские олигархи. Пожалуй, никто не сравнится с нашими северными соседями в плане искусства владения всем набором грязных технологий вражеских поглощений. Там эта схема хорошо откатана на таких компаниях, как “НТВ”, Гута-банк, “ЮКОС”, “Юганскнефтегаз” и т.д. Некоторые сделки по слиянию и поглощению на рынке М&А Украины Компания, которую поглотили Компания-поглотитель Отрасль Сумма сделки, млн USD “Український мобільний зв’язок” “Мобильные Теле­Системы” Мобильная телефония 375 Киевский молоко­завод №3 “Вимм-Билль-Данн” Производство молочных продуктов - Компания “Світоч” Nestle Кондитерская промышленность - “Квазар-Микро” Концерн “Научный Центр” IT-технологии, производство компьютеров 28 Укрсоцбанк Группа “Интерпайп” Банковские услуги 150-250 Банк “АЖИО” Группа SEB Банковские услуги 15-25 Компания “Скайд-Вест” PZU Страхование 11,8     Интересно, что на украинском “перспективном” рынке недружественных поглощений уже зародилась целая каста специалистов, которые по найму занимаются как захватом, так и защитой предприятий. Эти люди, как правило, не то что не афишируют себя и свои услуги, а всячески скрываются от посторонних (тем более журналистских) глаз.     Пообщаться в открытую с БИЗНЕСом согласился специалист по защите от поглощений. Игорь Туник, управляющий партнер BPT Group: “Вы начинаете захватывать меня, а я вас”     При первой встрече с Игорем Туником ловишь себя на мысли, что этот человек чем-то необъяснимо похож на героя художественных фильмов “Брат-1”, “Брат-2”, сыгранного обаятельным Виктором Сухоруковым. Тут дело даже не во внешнем сходстве, а во внутренней энергетике — та же прямолинейность и веселая манера говорить. Игорь Юрьевич любит все китайское: от кулинарных изысков до военной философии Сунь-Цзы, которого он постоянно цитирует. Господин Туник с восторгом рассказывает о Таиланде и Гонконге, но главное — о личном опыте защиты от вражеских поглощений. Беседа состоялась в столичном ресторане “Мандарин”, а на вопросы Игорь отвечал, мирно поглощая утку “по-пекински”. БОСЬЕ БИЗНЕСа Игорь Туник, управляющий партнер BPT Group Родился: 15 августа 1963 г. в г.Тихорецке, Краснодарский край, РФ. Образование: высшее юридическое, адвокат. Карьера: с 1996 г. занимается бизнесом, эксперт по противодействию недружественному поглощению. Семейное положение: женат, воспитывает сына. Хобби: восточные единоборства, сертифицированный инструктор Восточноевропейской федерации Wing-Tchun (Кунг Фу).     — Как вы пришли в этот бизнес?     — Я бы не хотел об этом рассказывать.     — В рамках закона можно поглотить любую компанию?     — Это не совсем так. Есть люди, которые уже теряли свои компании, и если им удалось возродиться, они больше никогда этого (недружественного по­глощения. — Авт.) не допустят. Они уже заранее, создавая свои структуры, думают о том, как обезопасить свои активы, ценные бумаги и т.д. Хотя, учитывая менталитет нашего народа и сложившуюся ситуацию, рассматривать “вопрос” (о поглощении. — Авт.) в принципе возможно, если только компания не связана с властной вертикалью.     — Каждая компания имеет шанс защититься от вражеского поглощения?     — Все зависит только лишь от того, на какой стадии находится сделка и насколько мощный ресурс задействован для захвата предприятия. Если, допустим, структура, имеющая политические корни, пытается захватить какое-то периферийное предприятие, вероятность того, что компанию удастся защитить, очень невелика.     — Если в захвате компании задействован админресурс, то и защищать нужно с привлечением того же админресурса.     — Я думаю, юридический и правовой путь защиты — основной, на это и нужно опираться. Но, с учетом несовершенства нашего законодательства, в идеале, как вспомогательный фактор, админресурс может присутствовать. Все зависит от конкретного случая.     — Возьмем конкретный пример. Против собственника или директора компании под надуманным предлогом возбудили уголовное дело, посадили его в КПЗ и поставили условие: хочешь выйти на свободу — отдай компанию. Что делать в такой ситуации?     — В моей практике такой случай был. В такой ситуации “переговоры” с захватчиком необходимо “выравнивать”. Для этого, как минимум, кто-то из ближайшего окружения, если не сам организатор захвата, должен подвергнуться такому же аресту или наказанию, можно и по другой статье, это неважно. В этом случае есть гарантия, что переговоры будут проходить более-менее оптимально. Это только чтобы выравнять позиции.     — В переговорном процессе с захватчиком можно идти на компромисс? Скажем, предложить в виде откупного не все акции компании, а только часть?     — Как правило, это неэффективно, по одной простой причине — скорее всего, агрессор в дальнейшем будет допэмиссиями или другими методами уничтожать пакет первоначальных владельцев.     — Сейчас очень “модно” стало переводить акции на офшорные компании. Насколько это помогает защититься от недружественного поглощения?     — Такой ход достаточно эффективен, но это всего лишь одно незначительное направление работы. Тут все-таки необходим комплексный подход. Нужно помнить о непосредственной угрозе объектам, а не только защищать ценные бумаги. Вы же не сможете вывезти за границу сам завод или оборудование. В итоге (действий захватчиков. — Авт.) может получиться, что вы останетесь со своими (защищенными. — Авт.) акциями, а активы, производственные мощности “исчезнут”.     — За счет чего могут “исчезнуть” активы компании? Приведите пример.     — Пожалуйста. На одно украинское предприятие захватчики направили на работу людей, занявших впоследствии на этом предприятии ключевые посты. При их содействии сначала скрытым путем были внесены изменения в устав, которые не проконтролировали учредители. Потом были подписаны документы, позволившие часть активов вывести из компании. При этом акции абсолютно никак задействованы не были.     — То есть на любое предприятие могут быть подосланы люди в целях его захвата?     — Конечно, если предприятие того стоит. Допустим, вы решили устроиться в какую-то компанию, у вас есть определенные документы, позволяющие это сделать. Надо теперь туда попасть. Но для начала необходимо выяснить, кто этим (трудоустройством. — Авт.) ведает, чем эти люди занимаются в повсе­дневной жизни, как с ними можно по­знакомиться... В итоге вы получаете от работодателя предложение о трудоустройстве. То есть вы не напросились в компанию, а лишь создали определенные условия, чтобы получить это предложение о работе.     — Как от этого защититься?     — Лучший способ защиты — нападение. Можно своих людей подослать к конкуренту. Что мешает человеку заниматься своей “работой”, но на чужой территории? Может, он создаст у конкурента такую проблему, которая его напрочь отвлечет от моего предприятия. Конкурент начинает захватывать меня, а я — его.     — Есть такой способ защиты от недружественного поглощения — “белый рыцарь” (см. таблицу на стр.49), когда атакуемое предприятие передает часть акций более сильной компании и получает у него “защиту”…     — А теперь представьте, что вас именно к этому и подводили, а “белый рыцарь” как раз и был заказчиком поглощения. Это вполне реальная ситуация. Это и есть профессионализм.     — Получается, что чаще всего объектом атаки выступают именно активы компании, а не ее акции. Что можно сделать, чтобы затруднить захват активов, скажем, зданий и оборудования?     — Совсем недавно мы участвовали в защите одной компании, которую пытались поглотить очень серьезные конкуренты. Часть акций предприятия принадлежала государству. Активы были переданы в уставный фонд специально созданного СП, после чего компания взяла их в аренду. Таким образом она осталась (на бумаге. — Авт.) практически без активов.     — Во всем мире и в России часто используется метод защиты от поглощения под названием “золотой парашют” (см. таблицу на стр.49), когда собственники компании, они же и топ-менеджеры, привлекая стратегического инвестора, заключают с ним соглашение о выплате топ-менеджменту в случае увольнения огромной денежной компенсации. В Украине такая схема может работать?     — Суть ее такова: если ты ничего не можешь сделать, сделай хоть что-то. Все равно ты будешь судиться, все равно могут возникнуть проблемы, все это не решает вопроса.     — Почему?     — Понимаете, сначала вы были “директор, человек системы”, а теперь (после увольнения. — Авт.) — просто человек. Допустим, вы уволились, и я вам остался должен $1 млрд компенсации, которую не хочу платить. Вы подаете против меня иск. Что мне делать? Все, чтобы вы не просто забрали свой иск, но и вообще забыли обо всем.     — То есть шансов получить свой миллиард у бывшего директора очень мало?     — Практически никаких.     — Даже если иск будет юридически безупречным, а контракт составлен по закону?     — В данном случае весь админресурс будет направлен на то, чтобы создать ситуацию, в которой у человека пропадет всякое желание подавать иски.     — Будут давить физически, психологически?     — Я думаю, это самый крайний способ. Я его считаю радикальным. Хотя и это не исключено. Один из основных (способов защиты. — Авт.) — просто каким-то образом... “нарисовать” другой контракт, подделать подписи, ну и все такое. Потом можно в суде доказывать, что предыдущий договор является недействительным, потому что “нарисованный” настоящий. И потом обжалуй, пиши, все, что хочешь, делай.     — С тем же успехом можно любой контракт сделать “недействительным”…     — Что очень широко используется, например, в Российской Федерации.     — Чем можно распугать потенциальных поглотителей? Что собой представляет способ “пугало для хищников”?     — Я считаю этот способ защиты обязательным. Он не связан с какими-то большими финансовыми затратами. Поэтому не пользоваться им — просто преступление. Для этого, как минимум, нужно выяснить, откуда может возникнуть угроза нападения. Лично я считаю, что самая главная возможная проблема кроется в (ошибочном. — Авт.) подборе кадров. Занимающие ключевые позиции в компании и представляют собой самую серьезную угрозу. Потому что у этих людей всегда достаточно полномочий, чтобы разрушить предприятие или помочь другим его захватить.     — Какие еще способы захвата, кроме силовых, широко распространены в нашей стране?     — Один из невероятно удачных способов (вражеского поглощения. — Авт.) — это создание второго реестра акционеров, когда суду приходится выяснять, какой из них настоящий, а какой нет. Это очень просто и очень эффективно. Различных юридических методов бесконечное множество. Если быть откровенным, то самым действенным и самым существенным все же остается захват, который происходит с обращением “на личности” участников поглощения, взять тот же арест.     — Сейчас в Украине грядет масштабная реприватизация — это то же самое недружественное поглощение, только со стороны государства. От этого можно защититься?     — Слово “реприватизация” имеет политический смысл. Поэтому все принимаемые решения будут политически окрашены. Очевидно, что нынешние собственники подлежащих реприватизации объектов должны эти вопросы решать политически. По-другому никак не получится. Единственное, что могу сказать, — чиновники задействуют все способы недружественного поглощения в отношении искомых предприятий. Если уж говорить о реприватизации, то самый “хороший” пример — это российский канал “НТВ”. Служба безопасности у них была одной из лучших, был отличный PR. Где теперь эта компания? Где ее собственник (бывший владелец “НТВ” олигарх Гусинский прячется от властей в Испании. — Авт.)? Кто ею сейчас руководит? Вот и у нас реприватизация может проходить таким же способом. Ничего нового и придумывать не надо.     — Насколько активно недружественными поглощениями занимаются украинские олигархи?     — Любой олигарх — это человек, который грамотно планирует свою бизнес-стратегию. Не заниматься этим (недружественными поглощениями. — Авт.) он просто не может. Без этого развивать бизнес в наших условиях просто невозможно.     — Существуют какие-то денежные оценки рынка недружественных поглощений в Украине?     — Статистика такая может вестись только в одном-единственном случае: если четко будет установлено, что происходил захват предприятия. На самом деле большинство недружественных поглощений совершаются слишком завуалировано. Все имеет вид каких-то слишком “образных” мероприятий. То есть если в результате вы передаете кому-то часть своих ценных бумаг или контрольный пакет акций — это совсем не значит, что вы сделали это добровольно. Уточнить это довольно сложно. Кстати, с этим связана и еще одна проб­лема украинских компаний — они не используют прессу, PR для защиты от поглощения.     — Если человек все же потерял свой бизнес в результате вражеского поглощения, может он потом вернуть свои позиции?     — В моей практике такого еще не было. После таких ударов оправиться очень сложно. Эти люди, как правило, уезжают за границу и больше сюда не возвращаются.     — Может, в случае атаки на предприятие со стороны конкурентов лучше поискать себе “крышу” среди политиков? Скажем, отписать часть своей компании какому-нибудь депутату. И необходимость в специалистах по защите от по­глощений отпадет сама собой.     — Я бы начинал с работы со специалистами. Они могли бы дать рекомендации и провести непосредственно мероприятия, связанные с защитой. И уж если это не даст никакого результата…     — А где гарантия, что специалисты по защите не окажутся специалистами по захвату?     — А вот для этого существуют бумаги, которые нужно подписывать с самого начала, — о взаимоотношениях между сторонами. Это правовой вопрос и вопрос конфиденциальности. На самом деле, все может закончиться очень плохо для тех, кто будет работать на две стороны. Способы защиты от недружественного поглощения Способ защиты Краткая характеристика Кто и как использует “Пугало для хищников” В учредительные документах, например, в уставе АО, предусматривается очень сложная схема отчуждения акций или доли акционера (участника ООО). Еще чаще акции переводятся на офшорные компании Приватизированные предприятия часто меняют свою организационно-правовую структуру (например, с АО на ООО), чтобы отсечь мелких акционеров и затруднить доступ на предприятие вражеских акционеров “Дикобраз” Заключается в развитии сложных договорных отношений с поставщиками и кредиторами. При необходимости имущество “выводится” на “свои” технические компании Широко используют облэнерго, ГОКи, угледобывающие шахты, судостроительная и машиностроительная отрасли “Белый рыцарь” “Белый рыцарь” — это дружественный потенциальный покупатель. Способ защиты от попытки враждебного поглощения — слияние с другой менее агрессивной фирмой Часто используется небольшими региональными банками, торговыми сетями, мелкими розничными продавцами “Отравленная пилюля” Заключается в том, чтобы сделать предприятие менее привлекательным для захватчиков. Например, увеличивается уставный капитал, выпускаются привилегированные акции, акций компании продаются действительным акционерам с большим дисконтом по сравнению с их реальной рыночной стоимостью и т.д. Используют в металлургической отрасли, в банковской сфере (крупные банки) “Золотой парашют” При этом способе защиты в документы, регламентирующие деятельность АО, вносятся изменения, которые предусматривают для руководства АО крупные компенсации, высокие выходные пособия и т.п. в случае их увольнения новым владельцем общества Это способ защиты топ-менеджеров. Применяется, как правило, при размещении ценных бумаг на западных рынках или в случае привлечения стратегического инвестора “Стратегия Пэк-Мэна” Потенциально поглощаемая компания делает покупателю встречное предложение о покупке Используют компании, чьи акции свободно продаются на фондовом рынке, если “хищник” старается консолидировать у себя контрольный пакет акций, объект захвата скупает акции противника

<<< назад