Для современного корпоративного мира характерно усиление процессов интеграции, результатом которых явилась целая серия объединения, слияний и поглощений. Холдинговые компании как продукт этих процессов возникают по всему миру и Украина не является исключением. В странах с развитой корпоративной собственностью холдинговые компании давно являются фундаментальным инструментом который используется для консолидации собственности международных групп операционных компаний, корпоративного управления, а также для внедрения инвестиционных проектов и оптимизации налогового планирования.  

В широком смысле понимания, холдинговая компания, представляет собой головную компанию какой-либо финансовой группы компаний. Она владеет контрольным пакетом акций дочерних предприятий и специализируется на управлении группой, которую составляют эти предприятия со своими дочерними и внучатыми компаниями. Корпоративная система холдинга ориентирована на вертикальную интеграцию для поддержки процессов управления верхнего уровня, таких как стратегическое планирование, управление инвестициями, финансами и рисками, а также охватывать деятельность дочерних предприятий, с точки зрения управления материальными ресурсами, затратами, проведения единой производственной и сбытовой политики.

Среди целей и задач, стоящих перед холдингами, можно отметить следующие:    

достижение большей капитализации и, следовательно, большей привлекательности для потенциальных инвесторов;

возможность варьирования финансовыми и инвестиционными ресурсами в рамках холдинга за счет оптимального перераспределения средств:

формирование механизма управления материальными ресурсами и оптимальной внутрикорпоративной логистики;

распределение издержек между хозяйственными объектами, оптимизация налогооблагаемой базы, оптимизация средств за счет использования общих подразделений и служб;

сохранение единого контроля за всеми бизнес единицами в условиях роста и расширения бизнеса.

Важной составляющей процесса управления является, прежде всего, финансовый контроль, состоящий в получении от дочерних фирм отчетности по таким важнейшим экономическим показателям деятельности, как: прибыль, издержки, эффективность капитальных вложений, обеспеченность собственными средствами, финансовое состояние и др. и позволяющий проводить сравнение планируемых и достигнутых показателей.

Кроме того, холдинговые компании были и остаются не только очень эффективным инструментом управления активами предприятия но, зачастую, холдинговые компании, в частности европейские, являются  стратегией налогового планирования для многих групп, ведущих международную деятельность. На сегодняшний день законодательство многих стран предусматривает налоговые льготные режимы для холдинговых компаний, что позволяет их использовать как эффективный инструмент распределения денежных потоков и снижения налогового бремени. Так Директивы ЕС о дочерних - материнских компаниях предусматривают применение особого налогового режима для европейских холдинговых компаний, суть которого заключается в том, что при выполнении определенных условий компания освобождается от налога на получаемые ею дивиденды и на доходы от реализации активов (прирост капитала), а также от налога у источника на исходящие дивиденды.

Когда речь заходит об инвестициях в рамках Евросоюза, то зачастую предпочтение отдают созданию холдинговой компании внутри Европейского пространства. В последние годы между странами Европы развернулось своеобразное соревнование с целью удержать под своей крышей "родные" холдинговые компании, а также привлечь благодаря льготам иностранные корпорации. Самые активные в этом процессе, страны - это Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Испания, Кипр, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Франция и Швейцария. Эти страны обладают развитой системой налоговых соглашений, благодаря чему налог на выплачиваемые дивиденды или взимается по льготным ставкам, или вовсе сведён к нулю.

 

Политический курс Украины на интеграцию в Европейский Союз, предусматривает приведение национального законодательства, в соответствии с законодательством ЕС. Помимо этого, переход от административно-командной экономики к построению рыночных отношений в Украине также способствовали учреждению и развитию фондового ринка, акционированию и приватизации больших предприятий и объединений. Это послужило экономической основой для создания холдинговых компаний в Украине. До недавнего времени в Украине законодательной основой процессов создания холдингов, был Указ Президента Украины "О холдинговых компаниях, которые создаются в процессе корпоратизации и приватизации" от 11.05.1994г., а также Закон Украины "О хозяйственных обществах". Также отдельные нормы  содержались в Антимонопольном законодательстве, Хозяйственном и Гражданском Кодексах Украины.

07.02.2006 Верховная Рада Украины приняла Закон «О холдинговых компаниях в Украине», цель которого определить основные принципы функционирования холдинговых компаний, а также особенности, способы и порядок их образования, деятельности и ликвидации.

В Законе о холдинговых компаниях приведены определения холдинговой компании, государственной холдинговой компании, корпоративного предприятия и холдингового корпоративного пакета акций. Под холдинговой компанией понимают открытое акционерное общество, которое владеет и распоряжается холдинговыми корпоративными пакетами акций (долей) двух и более корпоративных предприятий. По Закону в холдинговый корпоративный пакет должен входить пакет акций (долей) корпоративного предприятия, который составляет 60% и более уставного фонда этого предприятия.

Особенностью холдинговых компаний является то, что для признания общего собрания акционеров холдинговой компании правоспособным при принятии решений по вопросам отчуждения каких-либо пакетов акций (долей) корпоративных предприятий и/или ликвидации холдинговой компании, доля голосов акционеров присутствующих на общем собрании необходимая для наличия кворума составляет 80%+1.  

Для холдинговых компаний и корпоративных предприятий устанавливается обязательство ежегодно проходить аудиторскую проверку. На протяжении всего периода своей деятельности холдинговая компания обязана один раз в год печатать в средствам массовой информации информацию о своих балансах, прибылях и расходах, сведения о балансах, прибылях и расходах своих корпоративных предприятий, перечень субъектов хозяйствования, связанных отношениями контроля с холдинговой компанией, перечень связанных лиц.

Характеризуя Закон в целом, хотелось бы отметить, что основная часть положений Закона посвящена определению статуса государственных холдинговых компаний, созданных в процессе корпоратизации и приватизации. Хотя в Законе и содержаться нормы касающиеся создания и функционирования негосударственных холдингов, все же их количество нельзя назвать достаточным и негосударственные холдинговые компании, к сожалению, рискуют остаться «вне закона».

В Законе не урегулированы вопросы, касающиеся функционирования органов управления холдинговой структуры, не отработаны методы управления, взаимодействия холдинговой компании с корпоративными предприятиями, осуществления контроля над корпоративными предприятиями и т.д. Поэтому формирование правовых основ организационно-управленческой структуры холдингового и корпоративных предприятий, распределение коммерческих, производственных и технологических задач между ними имеет существенное значение для обеспечения влияния и контроля холдинговой компании. 

Закон предусматривает внесение изменений в действующий Хозяйственный Кодекс Украины, которые отменят требования о том, что если по вине холдинговой компании корпоративным предприятием были заключены невыгодные для него соглашения или операции, то холдинговая компания должна нести причиненные дочернему предприятию убытки. Внесение данных изменений может очень негативно отразиться на деятельности дочерних компаний, делая их уязвимыми и незащищенными от необдуманной политики материнских холдинговых компаний.   

Следует признать необходимость совершенствования правового механизма, обеспечивающего защиту интересов дочерних организаций и внести изменения в законодательство в части возможности привлечения материнской холдинговой компании по долгам дочерней при наличии факта прямого умысла со стороны холдинговой материнской компании при совершении действий, которые повлекли за собой финансовую несостоятельность или банкротство дочерней компании. Интересно заметить, что в странах с развитой рыночной экономикой акционерам дочерних компаний наряду с взысканием причиненных убытков предоставляются и другие возможности, например, право обмена своих акций на акции материнской компании.

Кроме того, законодательство о холдингах в части взаимоотношений холдинговой и корпоративных предприятий нужно дополнить положениями, более детально регламентирующими права дочерних компаний (корпоративных предприятий), для того чтобы дочерние и зависимые компании не только обрели правовую защиту от произвола материнской компании, но и могли более полно реализовать право самостоятельного субъекта хозяйствования.

Также хотелось бы отметить, что в законодательстве Украины не предусмотрено каких-либо льготных механизмов или процедур налогообложения доходов при выплате дивидендов дочерними компаниями материнской холдинговой компании, что не создает привлекательности для холдинговых компаний в глазах иностранных инвесторов. В связи с этим необходимо создать устойчивую законодательную структуру налогообложения в соответствии с международными нормами.